Ⅰ. उत्पादन अन्त्य: एल्युमिना र इलेक्ट्रोलाइटिक एल्युमिनियमको "विस्तार विरोधाभास"
१. एल्युमिना: उच्च वृद्धि र उच्च सूचीको कैदीको दुविधा
राष्ट्रिय तथ्याङ्क ब्यूरोको तथ्याङ्क अनुसार, चीनको एल्युमिना उत्पादन मार्च २०२५ मा ७.४७५ मिलियन टन पुगेको छ (+१०.३% वार्षिक)। पहिलो त्रैमासिकमा २२.५९६ मिलियन टन उत्पादन भएको छ (+१२.०% वार्षिक)। उत्पादनको निरन्तर विस्तारको बावजुद, बजार "आय नबढाई उत्पादन बढाउने" दुष्चक्रमा फसेको छ।
अत्यधिक आपूर्ति तीव्र हुन्छ:आयात विन्डो खोल्ने दबाबसँगै (अस्ट्रेलियाली FOB मूल्य $३७३/टनमा झरेको छ), र शान्सी क्षेत्रमा स्पट मूल्यहरू नगद लागत रेखा (३२५० युआन/टन) भन्दा तल झरेको छ, घरेलु एल्युमिना सामाजिक सूची ३.९५८ मिलियन टन नाघेको छ।
उत्पादन घटाउन लागत दबाब:हेनान, गुइझोउ र अन्य क्षेत्रहरूमा रहेका एल्युमिना प्लान्टहरूले नगद प्रवाह घाटाको कारण मर्मत सुरु गरेका छन्, जसको परिणामस्वरूप मार्चमा सञ्चालन क्षमतामा महिना-दर-महिना २.८५% ले कमी आई प्रति वर्ष ८८.६ मिलियन टन पुगेको छ। यद्यपि, इन्डोनेसियामा १० लाख टन नयाँ उत्पादन क्षमताको रिलीजले विश्वव्यापी अत्यधिक क्षमतालाई बढाएको छ।
२. इलेक्ट्रोलाइटिक आल्मुनियम: उत्पादन क्षमता सीमा मुनि "कडा सन्तुलन"
मार्चमा इलेक्ट्रोलाइटिक आल्मुनियम उत्पादन ३.७४६ मिलियन टन (+४.४% वर्ष-दर-वर्ष) थियो, र पहिलो त्रैमासिकमा संचयी उत्पादन ११.०६६ मिलियन टन (+३.२% वर्ष-दर-वर्ष) थियो। दक्षिणपश्चिम क्षेत्रमा उत्पादन पुन: सुरु भए तापनि (युनान होङताईले १.५ मिलियन टन पूर्ण उत्पादन क्षमता कायम राखेको छ), आपूर्ति लोच नीतिहरूद्वारा सीमित छ।
क्षमता प्रतिस्थापन हावी छ:सिचुआन, गुआङ्सी र अन्य क्षेत्रहरूले मुख्यतया क्षमता प्रतिस्थापन मार्फत उत्पादन पुनः सुरु गर्छन्, जबकि बाओटोउ एल्युमिनियमको पुरानो उत्पादन क्षमता वृद्धिलाई अफसेट गर्न फिर्ता लिइन्छ, जसले गर्दा खुद आपूर्ति वृद्धि सीमित हुन्छ।
इन्भेन्टरीको कमीले तीव्रता पाउँछ:अप्रिलको सुरुमा, इलेक्ट्रोलाइटिक आल्मुनियमको सामाजिक सूची घटेर ७४४००० टन (वर्ष-दर-वर्ष -१३८००० टन) पुग्यो, र LME सूची पनि ४५९००० टनमा झर्यो, जसले आल्मुनियमको मूल्यको लचिलोपनलाई समर्थन गर्यो।
Ⅱ. माग पक्षमा: परम्परागत र उदीयमान ट्र्याकहरू बीचको "संरचनात्मक फाटो"
१. परम्परागत क्षेत्र: वास्तुकला र निर्यातको दोहोरो हत्या
घरजग्गा शृङ्खला निरन्तर खुम्चँदै छ:जनवरीदेखि मार्चसम्म, व्यावसायिक आवासको बिक्री क्षेत्र सूचकांक "चिसो" दायरामा थियो, निर्माण प्रोफाइल निर्माण दर केवल ६१% थियो, र आल्मुनियम उत्पादनको वृद्धि दर (१.३%) इलेक्ट्रोलाइटिक आल्मुनियम आपूर्तिको वृद्धि दर भन्दा उल्लेखनीय रूपमा कम थियो।
निर्यातमाथि भन्सार आक्रमण:चीनमा अमेरिकी आल्मुनियम कर १०४% बाट बढेर १४५% पुगेको छ, जनवरी र फेब्रुअरीमा आल्मुनियम निर्यातमा अघिल्लो वर्षको तुलनामा ४.५% ले कमी आएको छ। कम्पनीहरूले सुरक्षित आश्रयस्थलको रूपमा दक्षिणपूर्वी एसियाली ट्रान्जिट व्यापारतर्फ मोडिरहेका छन्।
२. नयाँ ऊर्जा र उच्च-स्तरीय उत्पादन: नयाँ इन्जिनहरूको माग
को विस्फोटक वृद्धिआल्मुनियम मिश्र धातु:मार्चमा, एल्युमिनियम मिश्र धातुको उत्पादन १.६५५ मिलियन टन (वर्ष-दर-वर्ष +१६.२%) पुगेको छ, जुन नयाँ ऊर्जा सवारी साधनहरूको हल्का वजन (त्वरित म्याग्नेसियम एल्युमिनियम प्रतिस्थापन) र फोटोभोल्टिक फ्रेमहरूको माग (नयाँ घरेलु बिजुली मूल्य नीतिबाट लाभान्वित) द्वारा संचालित छ।
उच्च-अन्त आल्मुनियम सामग्रीको स्थानीयकरणमा सफलताहरू: डोङकिङ विशेष सामग्रीहरूले उच्च म्याग्नेसियम वेल्डिङ तार खाली ठाउँहरू सफलतापूर्वक परीक्षण गरे, लोङ्गी कर्पोरेशनको आल्मुनियम मिश्र धातु कोष्ठक अर्डरहरू वर्ष-दर-वर्ष ३५% ले बढे, र उच्च-अन्त अनुप्रयोग क्षेत्रहरूमा आयात प्रतिस्थापनलाई तीव्रता दिइयो।
Ⅲ.लागत र मूल्य: एल्युमिनाको पतन बनाम इलेक्ट्रोलाइटिक एल्युमिनियमको नाफा विस्तार
१. लागत वक्र पुनर्निर्माण
एल्युमिनियम अक्साइड 'मृत्यु सर्पिल' मा परेको छ:घरेलु बक्साइटको मूल्य घटेको छ (जिन यु क्षेत्रमा महिना-दर-महिना ५% ले घटेको छ), कास्टिक सोडा र कोइला जस्ता सहायक सामग्रीको लागत घटेको छ, र उद्योगको भारित लागत ३१५८ युआन/टनमा झरेको छ, तर मूल्यहरू अझ छिटो घटेका छन् (शान्सी स्पट मूल्यहरू ३००० युआन/टनभन्दा तल झरेका छन्)।
इलेक्ट्रोलाइटिक आल्मुनियमको लागि नाफा मार्जिनको विस्तार:एल्युमिनाको लागत अनुपात ४०% (२०२४ मा ५५%) मा घटेको छ, इलेक्ट्रोलाइटिक एल्युमिनियम उद्योगको भारित नाफा ३७०० युआन/टन पुगेको छ, र युनान जलविद्युत लाभ उद्यमहरू (जस्तै युनान एल्युमिनियम कम्पनी लिमिटेड) को कुल नाफा मार्जिन २५% नाघेको छ।
२. बढेको मूल्य भिन्नता
तल्लो तहबाट बाहिर निस्किरहेको एल्युमिना दोलन:विदेशी कम मूल्यका स्रोतहरूको प्रभाव (इन्डोनेसियाले लगानी गर्न ६.५ मिलियन टन उत्पादन क्षमता थप्छ) र घरेलु नयाँ उत्पादन क्षमताको रिलीज (गुआङ्सीको २० लाख टनको परियोजना अप्रिलमा पूर्ण उत्पादनमा पुग्छ) ले रिबाउन्ड स्पेसलाई दबाएको छ, र दोस्रो त्रैमासिकको लागि अपेक्षित सञ्चालन दायरा २८००-३२०० युआन/टन छ।
इलेक्ट्रोलाइटिक आल्मुनियमको उच्च लचिलोपन:LME आल्मुनियमको मूल्य २४५०-२५५० अमेरिकी डलर/टनको दायरामा स्थिर रहन्छ, र सांघाई आल्मुनियमको लागि मुख्य सम्झौता कम सूची र नीति अपेक्षाहरू (घरेलु "उपकरण नवीकरण" अनुदान) द्वारा समर्थित छ, जसको छोटो अवधिको लक्ष्य २०५०० युआन/टन छ।
Ⅳ. अन्तर्राष्ट्रिय व्यापार र नीति: ट्यारिफ 'ग्रे गैंडा' र हरियो रूपान्तरण
१. चीन अमेरिका ट्यारिफ खेलको प्रभाव श्रृंखला
अटोमोटिभ उद्योग शृङ्खलाको पुनर्संरचना:संयुक्त राज्य अमेरिकाले आयातित कारहरूमा २५% कर लगाएको छ, जसले गर्दा टेस्लाको मेक्सिको कारखानाले उत्पादन स्थगित गर्न बाध्य भएको छ। संयुक्त राज्य अमेरिकामा चिनियाँ आल्मुनियम निर्यातको अनुपात ५% मा झरेको छ (वानान टेक्नोलोजी जस्ता कम्पनीहरूले युरोपेली बजारमा आफ्नो स्थानान्तरणलाई तीव्र पारिरहेका छन्)।
रुसल ट्रान्सफर रणनीति:EU को Rusal को लागि छुट अवधि नजिकिँदै गर्दा, Rusal ले एसियाली गोदामहरूमा आफ्नो स्थानान्तरणलाई तीव्र बनाइरहेको छ (मार्चमा रूसमा १५४००० टन एल्युमिना निर्यात गर्दै), र Rusal को LME सूची ८२% मा बढेको छ।
२. कार्बन तटस्थताले औद्योगिक स्तरोन्नतिलाई अगाडि बढाउँछ
कार्बन फुटप्रिन्ट प्रमाणीकरणको लागि पाइलट कार्यक्रम सुरु गरिएको छ:Baise इलेक्ट्रोलाइटिक एल्युमिनियम कार्बन लेबलिंग प्रमाणीकरण लागू गरिएको छ, र पुनर्नवीनीकरण एल्युमिनियम उत्पादन क्षमताको लक्ष्य प्रति वर्ष ६० लाख टन पुर्याइएको छ (Alcoa को कम-कार्बन एल्युमिनियम प्रिमियम १५% पुगेको छ)।
बिजुली लागत खेल:युरोपेली प्राकृतिक ग्यासको मूल्य ३५ युरो/मेगावाट घण्टामा पुन: वृद्धि भएको छ, र ट्राइमेट एल्युमिनियमको जर्मन कारखानामा उत्पादन पुन: सुरु गर्न ढिलाइ भएको छ। युनानमा घरेलु जलविद्युतको स्थिरता आपूर्ति जोखिम बिन्दु बनेको छ।
Ⅴ भविष्यको लागि दृष्टिकोण: अधिशेष र रूपान्तरणको दोहोरो खेल
१. एल्युमिना: नोक्सानद्वारा संचालित परिसमापन, सीमान्त उत्पादन घटाउने कुरामा ध्यान केन्द्रित गर्नुहोस्
यदि मूल्य ३००० युआन/टन भन्दा कम रह्यो भने, दोस्रो त्रैमासिकमा उत्पादन कटौती स्केल २० लाख टन/वर्ष पुग्न सक्छ, तर इन्डोनेसियाको नयाँ उत्पादन क्षमताले आपूर्ति संकुचनको प्रभावलाई अफसेट गर्न सक्छ।
रणनीति सुझाव: उच्च मूल्यमा दीर्घकालीन कच्चा पदार्थको लागतलाई नियन्त्रणमा राख्नुहोस् र आफ्नै खानीहरू भएको चाइना एल्युमिनियम कर्पोरेशन (६०१६००.SH) मा ध्यान दिनुहोस्।
२. इलेक्ट्रोलाइटिक आल्मुनियम: कम इन्भेन्टरी र नीतिगत लाभांश अन्तर्गत संरचनात्मक अवसरहरू
नयाँ ऊर्जा (फोटोभोल्टिक+नयाँ ऊर्जा सवारी साधन) को मागमा वार्षिक वृद्धि ८००००० देखि १० लाख टन छ, जसले परम्परागत क्षेत्रहरूमा आएको गिरावटलाई कम गर्छ। आल्मुनियम मूल्य केन्द्रले १९५०० देखि २१५०० युआन/टन कायम राख्ने अपेक्षा गरिएको छ।
पोस्ट समय: अप्रिल-२२-२०२५